中廣核電力毛利率連降3年負債高 港股貼熊簽長期破發【3】

2018年歸母淨利潤下滑

2015年至2018年，中廣核電力實現營業收入分別為268.40億元、330.26億元、456.33億元、508.28億元，實現歸屬於母公司股東的淨利潤分別為67.14億元、73.64億元、95.64億元、87.03億元。

中廣核電力2018年6月19日報送的招股書顯示，2016年、2017年歸屬於母公司股東的淨利潤分別為74.05億元、96.25億元。

2015年至2018年，中廣核電力實現經營活動產生的現金流量淨額分別為83.03億元、167.91億元、268.71億元、284.10億元。

2018年6月19日報送的招股書顯示，中廣核電力2016年、2017年實現經營活動產生的現金流量淨額分別為167.53萬元、267.97萬元。

2018年末應收賬款66億元

2015年至2018年，中廣核電力應收賬款賬面價值分別為63.64億元、55.80億元、64.17億元、66.31億元，佔營業收入比例分別為23.71%、16.90%、14.06%、13.05%。

2018年6月19日報送的招股書顯示，中廣核電力2016年、2017年應收賬款賬面價值分別為57.25億元、66.10億元，佔營業收入比例分別為17.33%、14.48%。

中廣核電力應收賬款主要為應收電力銷售款及工程施工款，一般跨月結收電費，即本月對上月發電收入進行結算。

據最新招股書，2018年末公司應收賬款較2017年末增加2.14億元，增幅3.34%﹔2017年末公司應收賬款較2016年末增加8.37億元，增幅14.99%，主要原因系2017年將寧德核電納入合並報表范圍，2017年營業收入大幅增加，相應導致應收賬款增加。

中廣核電力稱，2016至2018年，公司各年末應收賬款佔當年營業收入的比重逐年降低，由2016年的16.90%降至2018年的13.05%，主要系隨著公司核電機組不斷投入商運，公司營業收入規模不斷擴大，以及收回部分建筑安裝和設計服務應收賬款所致。

2016年至2018年，中廣核電力各年末應收賬款佔當年營業收入的比重高於中國核電、各年應收賬款周轉率低於中國核電。

報告期內，中廣核電力應收賬款周轉率分別為5.59、7.61、7.79，低於同期中國核電應收賬款周轉率9.83、9.81、9.90。

中廣核電力表示，主要由於公司主營業務包含建筑安裝及設計服務業務，核電站的建設工期較長，建筑安裝及設計服務業務形成的應收賬款周轉率會低於售電業務形成的應收賬款的周轉率。