中广核电力毛利率连降3年负债高 港股贴熊签长期破发【5】

2018年末负债2554亿元

2015年至2018年，中广核电力负债总额分别为1854.27亿元、2051.95亿元、2564.01亿元、2554.30亿元，资产负债率（合并）分别为69.02%、71.94%、71.76%、69.31%。

2018年末公司负债总额较2017年末减少9.71亿元，降幅为0.38%。2017年末公司负债总额较2016年末增加512.06亿元，增幅为24.95%，主要因核电项目建设、并表宁德核电等使得长、短期有息负债增幅较大所致。

2018年末、2017年末及2016年末，短期借款、长期借款及一年内到期非流动负债合计总额为2142.31亿元、2139.81亿元及1623.50亿元，占总负债比例分别为83.87%、83.46%及79.12%。

中广核电力短期借款全部为信用借款。2016年至2018年，中广核电力短期借款金额分别为170.21亿元、193.93亿元、162.96亿元，占流动负债的比重分别为26.14%、32.09%、26.88%。

2018年末公司短期借款余额较2017年末减少30.97亿元，降幅15.97%，主要是陆丰核电、宁德核电及工程公司偿还了较多于本期到期的借款所致；2017年末，公司短期借款较2016年末增加23.71亿元，增幅13.93%，主要因合并宁德核电新增短期借款230,000.00万元。报告期内公司无已逾期未偿还借款的情况。

2016年至2018年，中广核电力应付票据及应付账款金额主要为145.58亿元、173.45亿元、182.47亿元，占占流动负债的比重分别为22.35%、28.70%、30.10%。

2018年末，公司应付票据及应付账款较2017年末增加9.02亿元，增幅5.20%。2017年末公司应付票据及应付账款较2016年末增加27.86亿元，增幅19.14%，主要受合并宁德核电等影响应付工程款增加16.62亿元。

2016年至2018年，中广核电力长期借款金额分别为1274.72亿元、1835.12亿元、1796.40亿元。

业内人士评中广核电力：资金情况不是很好 债务比较高

据每日经济新闻报道，“以后中广核电力就是A+H股，启动A股上市计划在于当前中广核电力资金情况不是很好，债务比较高。”一位港股新能源行业分析师告诉记者。

因核电站建设周期长、前期投入大，由此造成核电企业高负债率的特征。数据显示，截至2017年6月底，中广核电力债务融资总额为2170.12亿元，其中主要融资渠道为银行借款，占比为88%，负债率达73.11%。2017年上半年，中广核电力财务费用为31.49亿元，同比上涨55.17%。记者查阅历年财报发现，过去几年，公司负债率均在50%以上，最高时甚至达到75%。

值得注意的是，为了筹集资金，中广核电力已在近期通过出售阳江核电和防城港核电的部分股权获得了资金收入。

2017年12月12日，中广核电力公告称，公司及其附属公司出售阳江核电17%股权，其中公司占12%，其他全资附属公司占5%，阳江核电已完成工商变更，出售事项在工商变更完成日期当日完成交割，预计于交割完成后3个工作日内收到出售股权的50亿元价款。

2018年1月，中广核电力公告称，与深圳国同（有限合伙）订立投资协议，双方拟设立一家合资公司以持有附属公司防城港核电61%的股权，中广核电力及深圳国同将分别持有合资公司60%及40%的股权，而合资公司将持有防城港核电61%的股权。这也意味着，中广核电力出售了防城港核电24.4%的股权。

港股巨额分红A股募资补血

本次，中广核电力深交所上市，募集资金150亿元中有40亿元将用于补充流动资金。

报告期内，中广核电力连续大额分红。据招股书显示，中广核电力于2016年5月27日召开2015年度股东大会，审议通过年度利润分配方案，以现金形式分派股息，每股派息0.042元（含税），向全体股东派发现金股利合计19.09亿元；

公司于2017年5月24日召开2016年度股东大会，审议通过年度利润分配方案，以现金形式分派股息，每股派息0.051元（含税），向全体股东派发现金股利合计23.18亿元；

公司于2018年5月30日召开2017年度股东大会，审议通过年度利润分配方案，以现金形式分派股息，每股派息0.068元（含税），向全体股东派发现金股利合计30.91亿元。截至2019年5月5日，招股说明书签署日，上述利润分配方案均已完成实施。

公司于2019年4月23日召开2019年第一次临时股东大会，审议通过2018年度利润分配方案，以现金形式向于2019年5月2日（股权登记日）名列公司股东名册的股东分派现金股息，现金股息以人民币计价，每股派息0.072元（含税）。截至招股书签署之日，股息分派尚未完成。

3年违法违规9次

据招股书披露，自2016年1月1日至招股说明书签署之日，中广核电力及控股子公司因违反相关法律、法规之规定而收到监管部门处罚决定书的共计9笔，涉及罚款金额约为人民币89.23万元。其中单笔处罚1万以上的行政处罚共计3项。

中广核电力称，上述行政处罚所涉及的罚款金额占本公司资产总额的比例较小，且已足额缴纳上述罚款，不会对公司财务状况和经营业绩造成重大不利影响，不构成本次发行上市的实质性障碍。