中广核电力毛利率连降3年负债高 港股贴熊签长期破发【3】

2018年归母净利润下滑

2015年至2018年，中广核电力实现营业收入分别为268.40亿元、330.26亿元、456.33亿元、508.28亿元，实现归属于母公司股东的净利润分别为67.14亿元、73.64亿元、95.64亿元、87.03亿元。

中广核电力2018年6月19日报送的招股书显示，2016年、2017年归属于母公司股东的净利润分别为74.05亿元、96.25亿元。

2015年至2018年，中广核电力实现经营活动产生的现金流量净额分别为83.03亿元、167.91亿元、268.71亿元、284.10亿元。

2018年6月19日报送的招股书显示，中广核电力2016年、2017年实现经营活动产生的现金流量净额分别为167.53万元、267.97万元。

2018年末应收账款66亿元

2015年至2018年，中广核电力应收账款账面价值分别为63.64亿元、55.80亿元、64.17亿元、66.31亿元，占营业收入比例分别为23.71%、16.90%、14.06%、13.05%。

2018年6月19日报送的招股书显示，中广核电力2016年、2017年应收账款账面价值分别为57.25亿元、66.10亿元，占营业收入比例分别为17.33%、14.48%。

中广核电力应收账款主要为应收电力销售款及工程施工款，一般跨月结收电费，即本月对上月发电收入进行结算。

据最新招股书，2018年末公司应收账款较2017年末增加2.14亿元，增幅3.34%；2017年末公司应收账款较2016年末增加8.37亿元，增幅14.99%，主要原因系2017年将宁德核电纳入合并报表范围，2017年营业收入大幅增加，相应导致应收账款增加。

中广核电力称，2016至2018年，公司各年末应收账款占当年营业收入的比重逐年降低，由2016年的16.90%降至2018年的13.05%，主要系随着公司核电机组不断投入商运，公司营业收入规模不断扩大，以及收回部分建筑安装和设计服务应收账款所致。

2016年至2018年，中广核电力各年末应收账款占当年营业收入的比重高于中国核电、各年应收账款周转率低于中国核电。

报告期内，中广核电力应收账款周转率分别为5.59、7.61、7.79，低于同期中国核电应收账款周转率9.83、9.81、9.90。

中广核电力表示，主要由于公司主营业务包含建筑安装及设计服务业务，核电站的建设工期较长，建筑安装及设计服务业务形成的应收账款周转率会低于售电业务形成的应收账款的周转率。