张文魁：国企混改应跨越33.4%的拐点

　　“当非国有投资者单股或与一致行动人多股占比达到33.4%，或者达到国有股比的1/2多一点时，国企的混合所有制才有效果。”国务院发展研究中心企业研究所副所长、国企研究专家张文魁11月6日在2015年财新峰会上说。

　　“从1987年到现在，中央出台了很多支持国企改革的文件，在深圳也进行了国资公司的试点。”张文魁说：“但是国企改革长期回避所有权改革，而是执着于控制权的改革。控制权改革并没有使国企实现市场化，反而导致国企的控制体系越来越复杂。”

　　张文魁表示，虽然国资监管部门表示2/3的国企都实现了混合所有制，但是国企混改的效果并不突出。这其中的主要原因就是非国有资本在国企中占比太少，所以关键要找到非国有资本占比的临界点。

　　“研究发现，当非国有资本的股比从30%上升到40%的时候，混合所有制企业的公司业绩明显改善。”张文魁说，因此，他根据大量调研总结的经验，提出一个假说：当非国有投资者单股或与一致行动人多股占比达到33.4%，或者达到国有股比的1/2多一点时，混改的国企可能出现明显的业绩改善。

　　这是因为，当非国有资本超过1/3时，非国有的股东可以发挥实质性的制衡功能，参与公司的战略规划和日常管理。这将有助于混合所有制企业的公司治理转型，促进企业的政企分开和依法行权。

　　但是，张文魁表示，这个假说实现的隐含前提是，民营企业愿意参与国企的混改，但是现在由于产权保护不到位，很多民企并没有意愿进入。此外，国企过多的监管、审查和汇报，也使民营企业家无法适应。一家知名国企前几年引入民资，现在已经有民资要求退出了。

　　新希望董事长刘永好同样表达了民企进入的担心，这不仅是由于民企不适应国企的管控和检查，还因为国企愿意拿出的混改股权很有限。好的国企大都是垄断的，“只能拿出很少的一点（股权），而且极为分散。”刘永好表示，这样的混改效益并不高。“（如果）收益只有2%～3%，那我还不如去买理财呢。”

　　最后，张文魁表示，在混改的过程中，一定要警惕政商联结。