TCL科技布局優勢凸顯 帶動國內產業加速崛起

3月30日，TCL科技發布2019年年度業績報告。報告顯示，TCL科技全年實現營業收入572.7億元，同比增長18.7%﹔淨利潤35.6億元，同比增長0.53%﹔其中歸屬於上市公司股東淨利潤26.2億元，同比下降17.0%﹔經營現金淨流入114.9億元。

TCL科技變革突破，成效顯著

2019 年由於供給集中釋放和需求增長放緩，全球半導體顯示行業進入寒冬，半導體顯示產業高世代線產能集中快速釋放，令市場需求不振，供過於求的局面愈發嚴峻﹔顯示面板價格持續下降至歷史低谷，出現行業性虧損，為各廠商帶來了巨大的經營壓力。

面對嚴峻和復雜的經營環境，TCL科技尋求突破之路，聚焦半導體顯示及材料主業，提質增效，推動各項業務穩定增長，取得了顯著的成果。55吋面板出貨量持行業第一，32吋產品出貨量、LTPS手機面板出貨量、86吋商用顯示面板市佔率均穩居行業第二，業務業績的不斷增長，得益於TCL科技的戰略轉型和極致的效率。在行業下行周期，TCL科技的變革突破，帶動國內面板產業加速崛起，成為改變行業競爭格局的核心力量。

產線布局優勢凸顯，保持快速發展

取得這樣的成就，與TCL科技優質的戰略布局密不可分。通過高效的產線投資策略、產業鏈協同優勢和領先的管理水平，TCL華星在產業周期各階段均保持全球行業領先的運營效率和效益水平，具備顯著優於同業的周期抵御能力。

據業內人士表示，未來幾年液晶面板的需求增長將主要來自於TV尺寸的增加，行業周期波幅收窄，頭部企業優勢明顯，投資回報率逐步提高。報告期內，TCL華星大尺寸產品出貨2,082.0萬平方米，同比增長19%，出貨量4119.5萬片，同比增長5%。深圳t1、t2工廠保持滿銷滿產，t6工廠於四季度爬坡至滿產。TCL華星大尺寸新增產能將持續保持龍頭地位，規模優勢進一步增強。

產業金融賦能主業，疫情對全球顯示產業需求格局影響有限

在大小尺寸夯實優勢，新技術高速發展的同時，TCL科技的產業金融業務同樣保持穩定發展。供應鏈金融賦能產業發展，為集團提供資本保障。報告期內，產業金融、投資和創投業務實現利潤9.99億元﹔資產重組收益11.5億元﹔其他業務穩定發展，共計實現營收229億元，利潤3.2億元。產業金融和投資業務平滑周期並影響，保持企業在主業低谷期的業績穩定。

今年年初，疫情影響加大了今年全球經濟增長的不確定性，對於經濟的長期影響有待觀察，但全球顯示產業需求格局尚未發生根本性變化，對於行業影響相對短暫，產業長期發展前景趨好，隨著落后產能進一步出清，產業頭部化將進一步集中。

公司估值較同業相比長期低估，未來股價成長空間較大

從市場整體來看，央行貨幣政策空間較大，國內A股市場流動性長期保持穩定，科技股的投資價值再次凸顯。隨著科技創新的持續投入和業績的逐漸穩定，科技股估值將有望得到恢復。

而目前TCL科技估值處於行業低位，PE僅為同業公司的三分之一左右。隨著后續科技股估值吸引力逐步增強和板塊整體調整后集中度的進一步提升，TCL科技將再次回到上行區間，未來上升空間較大。

TCL科技從細節的行業變化中發現未來的“制勝點”，提前布局，降本增效，不斷完善工藝和上下游產業鏈。以聚焦主業和股東價值最大化為原則，繼續推動業務兼並重組，提高資產收益率，更進一步積蓄企業實力，為5G智能時代顯示應用的爆發做好准備。