上市公司分紅有潛在收益 股價波動率低於全市場

據証監會統計，2017年度兩市共有2754家公司在年報中披露了現金分紅事項，分紅金額合計約10705.72億元，同比增長21.88%。這也是我國上市公司年度現金分紅金額首次突破萬億元大關。本報今日就上市公司分紅方式出現積極變化、持續高比例分紅不斷增加、分紅制度日趨完善等多個方面，採訪有關專家進行解讀。

近年來，A股上市公司分紅整體規模不斷增長，這與証監會、滬深交易所的監管和引導不無關系，同時分紅企業股價波動率低於整個市場波動率，這意味著上市公司分紅有潛在收益，有可能逐漸樹立起上市公司分紅的信心。

據記者統計，有部分上市公司分紅與股價正向相關的案例，如2017年貴州茅台淨利潤同比增長超60%，分紅預案是擬每10股派109.99元，而2017年的股價漲幅為111.89%。2016年貴州茅台實施現金分紅約 85.26 億元，佔公司 2016 年度歸屬於上市公司股東淨利潤的 51%，股價2016年漲幅為56.45%。

單純從以上案例可以看出，分紅與股價存在一定的關系。對此，川財証券研究所所長陳靂在接受《証券日報》記者採訪時坦言，“理論上講，分紅對於股票價值的影響較為有限，但是對於股票價格的波動率有一定的影響。”

從全市場來看，據川財証券研究所測算，2017年所有A股分紅上市公司過去24個月的平均股價年化波動率在24.1%左右，而所有A股過去24個月的年化波動率約為26.0%左右。

陳靂表示，這意味著，上市公司的分紅可以起到穩定股票價格的作用，一般情況下，分紅越高的企業股價的波動性越小，反之，上市公司對投資者的分紅越少，其股價波動率越大。在一定程度上，分紅可以使股票的市場價格接近於實際價值。因此，上市公司持續穩定的分紅對於維護企業穩定經營、維護股市的穩定性具有重要作用。

在政策監管和引導下，近年來，上市公司分紅出現積極變化。2017年度上市公司年報顯示，2754家上市公司披露了現金分紅事項，分紅金額合計約10705.72億元，同比增長21.88%，首次突破萬億元大關。

業內人士認為，在當前金融業不斷開放的背景下，鼓勵和引導上市公司現金分紅，可以增加我國資本市場的吸引力，吸引更多國際機構資金，這也有利於穩定上市公司股價。