聯通780億“無先例”混改亮相 投資者陣容豪華

　　 交易完成后聯通A股的股權結構

　　 戰略投資者陣容豪華

　　 ☉記者 王雪青 ○編輯 孫放

　　 千呼萬喚的中國聯通混改方案終於出爐，作為目前唯一一家集團整體混改的試點單位，其以A股為平台的方案設計極具標杆意義。據聯通港股公告及國務院國資委官方微信披露，中國聯通A股“定增+轉讓股份+員工持股”的混改共涉及金額約780億元。其戰略投資者陣容豪華：百度、阿裡巴巴、騰訊、京東等四大互聯網巨頭聯袂登場﹔蘇寧雲商、滴滴出行、網宿科技、用友網絡、宜通世紀等垂直行業領先企業入局﹔還有中國人壽、中國中車等大型金融、產業集團參與，以及國有企業結構調整基金、前海母基金等“列席”。

　　 華麗的戰投名單外，混改方案還納入了核心員工持股，擬授予8.48億股，規模約32.13億元。此前，在央企集團上市公司層面，還沒有如此高規格的員工持股方案落地。此次，聯通在員工持股上的嘗試，堪稱一次大膽的突破。

　　 在這次被通信行業稱為重大戰略機遇的混改中，聯通開辟了一條“無先例”的路徑。接下來要看的是，混了以后怎麼改？運營商與互聯網巨頭及垂直領域公司將怎樣合作？還有，央企混改的整體格局將受何影響？

　　 BAT及多家A股公司入股

　　 據聯通港股公告披露：在戰投入股部分，中國聯通A股公司擬向戰略投資者定增不超過90.37億股，募集資金不超過617.25億元﹔並由聯通集團向國有企業結構調整基金協議轉讓其持有的約19億股聯通A股股份，轉讓價款約129.75億元。在員工持股部分，公司擬向核心員工首期授予不超過約8.48億股限制性A股股票，募集資金不超過約32.13億元。上述交易對價合計不超過779.14 億元。

　　 上述交易完成后，聯通A股的股權結構為：聯通集團持有聯通A股公司約36.67%的股權﹔新引入的戰略投資者持股35.19%。混改募集資金將主要用於4G及5G相關業務和創新業務建設，加快推進公司戰略轉型。

　　 “目前，央企集團上市公司層面，還沒有如此高規格的員工持股方案落地。而此前國務院國資委推出的10家員工持股試點企業名單中，聯通並不在列。此次聯通在員工持股上的嘗試，是一次大膽突破。”有資深國企改革人士告訴上証報記者。

　　 在時間表上，下一步還需要聯通A股公司召開股東大會，審議方案，並提交相關監管機構批准。

　　 后續業務合作是看點

　　 混改的一個重要意義是，本次引入的戰投都將與聯通進行業務合作。8月16日，中國聯通的子公司聯通運營公司與騰訊、百度、京東、阿裡巴巴等戰略投資者就進一步合作簽署了戰略合作框架協議。據悉，重點合作領域有零售體系、渠道觸點、內容聚合、家庭互聯網、支付金融、雲計算、大數據、物聯網等。

　　 此外，聯通與垂直行業公司的合作點是物聯網、CDN、系統集成。記者注意到，網宿科技就是首批CDN牌照廠商。方正証券分析師認為：“網宿科技未來在帶寬資源及費用、運營、內容導入等方面與運營商的合作將最有看點。國際上，電信運營商與CDN專業服務提供商合作已成趨勢，已有成功案例。”

　　 聯通與金融、產業集團的合作契機則為產業互聯網、支付金融。引入產業基金的作用是，聯通可與其投資的大量央企、地方國企、民企進行更多對接，共同發掘業務合作機會。

　　 “本次混改將推動聯通重點業務和產業鏈融合發展，擴大聯通在創新業務領域的中高端供給，產業鏈條調整的特征明顯。”中國企業研究院首席研究員李錦表示。

　　 某資深國企改革人士則稱：“聯通此次混改引進的戰略投資者，主要集中於高新技術、互聯網產業。可通過發展混合所有制經濟，推動和促進國有資本和非國有資本在這些領域進行合作，發揮互補優勢，實現共贏發展。隨著互聯網技術的發展，共享經濟的興起，經濟發展要實現創新驅動，就需要不同所有制資本共同合作參與，實現相互融合，優勢互補。”

　　 央企混改窗口開啟

　　 “混改熱+互聯網熱”成為當下央企混改的一個主要特征。據上証報記者了解，除聯通引入BAT預期兌現外，鐵路總公司高層也曾表示歡迎騰訊、阿裡，而中國黃金集團也在與阿裡方面接觸。聯手互聯網巨頭正在成為當下央企混改的一個標簽，但是混改后如何協同合作，需要持續觀察。

　　 聯通混改的出爐，在時間軸上是央企混改試點陸續實施的一個起點。從此前發改委的安排來看，電力、石油、天然氣、鐵路、民航、電信、軍工七大行業為央企混改重點領域。發改委確定的第一批混改試點包括東航集團、中國聯通、南方電網、哈電集團、中國核建、中國船舶等九家央企。

　　 目前，東航和聯通的混改方案都已出爐。東航集團不再對東航物流絕對控股權，持股比例保留45%﹔與之相比，聯通的力度更大，聯通集團在A股平台僅保留了約36.67%的股權。

　　 4月13日，發改委在發布會上表示，今年3月已啟動了第二批10家企業的混改試點工作。前兩批共19家試點企業的特點是，行業涉及配售電、電力裝備、高速鐵路、鐵路裝備、航空物流、民航信息服務、基礎電信、國防軍工、重要商品、金融等領域，特別是國防軍工領域較多，有7家企業。

　　 記者了解到，包括中國航空集團、中國兵器裝備集團、中國兵器工業集團、中國船舶重工集團、中糧集團、中國電力建設集團等央企都在積極制定混改方案。

　　 “按計劃，第二批混改試點應在9月30日前提出方案。”李錦告訴記者，“而第三批混改試點將包括石油、天然氣，以及地方國企。前三批企業將是社會重點關注的混改排頭兵。”

　　 值得一提的是，國務院最新發布的《關於促進外資增長若干措施的通知》中提出：“鼓勵境外投資者持續擴大在華投資。促進利用外資與對外投資相結合。促進外資向西部地區和東北老工業基地轉移。支持重點引資平台基礎設施和重大項目建設。鼓勵外資參與國內企業優化重組，鼓勵外資參與國有企業混合所有制改革。”

　　 隨著聯通發布混改方案，央企混改試點集中落地的窗口已經打開，好戲連台，值得期待。