四萬億想象:中國中鐵中國鐵建分食6000億投資

2009年03月16日07:48  

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  2008年國家為拉動內需,投資4萬億元用於基礎設施建設,其中與鐵路相關的投資佔五成左右

  成本與需求,這是判斷一個公司乃至一個行業目前境況的基本邏輯。

  雖然整體的經濟狀況還讓人一頭霧水,但看得見的變化也在悄悄發生。以前飽受成本困擾的企業有的已在慢慢恢復盈利,下游需求嚴重萎縮的公司也開始迎來春天。

  鐵建:看得見的訂單增長

  鐵路建設領域是四萬億經濟刺激計劃中最直接受益的板塊了。國家統計局3月11日公布的數據顯示,今年前兩個月鐵路運輸業投資343億元,增長210.1%。

  2008年國家為拉動內需,投資4萬億元用於基礎設施建設,其中與鐵路相關的投資佔五成左右。

  最令市場期待的是,鐵道部提出2010年-2012年將達到年均投資6000億元以上,其中2009年鐵道部計劃實現基建投資6000億元。“鐵路將顯著受益於刺激政策,2009年分別有望實現50%以上的增長。”中金公司白宏煒如是認為。

  鐵路基建股已被公認為經濟周期下滑背景下最佳的防御性行業,其中中國中鐵(601390,股吧)(601390.SH)、中國鐵建(601186,股吧)(601186.SH)兩家公司都是比較好的防御性品種。

  中國中鐵、中國鐵建是中國鐵路建設的主要施工單位,基本上承接了國內幾乎所有鐵路的項目。

  “從中國鐵路投資的進程來看,兩家公司訂單任務飽滿,蛋糕很大。”招商証券王小勇預計,這兩家公司的主營業務收入在2012年前每年至少會有20%以上的增長,“由於中國鐵路投資體制的原因,兩家公司做利潤的意願不強,因此利潤率基本穩定”。

  中國中鐵在國內鐵路基建的市場份額為40%-45%。據初步統計,中國中鐵2008年新簽訂單達到4100億元,其中國內訂單大約3800億元、海外訂單300億元。

  公告顯示,從2008年10月至今,該公司共有11次重大工程中標,累計中標金額達到1413.44億元,佔2007年全年營業收入的78.31%。

  在2008年新增的訂單中,鐵路項目約佔50%,公路項目訂單約10%,城市軌道交通訂單10%,其它訂單主要是海外市場訂單和道岔等項目。2008年底中國中鐵的在手訂單大約5000億元,包括國內訂單約4600億元和境外訂單約400億元。

  中國鐵建的訂單增長也表現強勁,2008年的鐵道部招標項目中,中國鐵建的市場佔有率達44%。海通証券初步判斷該公司2008年新簽訂單約3900億元,其中國內訂單3500億元、境外訂單400億元;2008年未完工訂單約4300億元。

  進入2009年以來,該公司已公告訂單641億元以上。“大型鐵路項目的周期一般為3年~5年,收入增長會滯后於新簽合同增長。”

  據國信証券分析師邱波預測,中國鐵建2009年、2010年的鐵路施工收入的增幅分別為48.8%和18%。目前,該公司的合同充足率約為2.49倍,達到歷史最高水平,為今后收入的穩步增長提供了堅實的保証。

  
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(責任編輯:李海霞)
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