石化雙雄“雄起” 二八現象難言持續

趙子強 孫 華

2010年11月12日07:29  來源:《証券日報》

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  市場人士普遍認為,A股市場震蕩向上、熱點輪動格局將再續

  □ 本報記者 趙子強 孫 華

  周四市場出現大幅震蕩走勢,主要是由於10月CPI增速超出市場預期,而央行提高准備金率的動作又在市場預料之中,兩大因素交互作用,引發了市場的動蕩。午盤后,中國石油和中國石化同時發力,一度封住漲停板激活了權重藍籌股的人氣,滬指也創出本輪行情以來新高,但同時引發中小盤股的快速回落,市場再現二八現象。

  截至收盤,上証指數報3147.74點,上漲32.38點,漲幅1.04%,成交金額2904.9億元,較前日增長15.373%﹔深証成指收報13684.94點,下跌20.74點,跌幅為0.15%,成交額達2192.04億元,較前日增長11.39%。

  市場分析人士認為,對於“兩桶油”的攪局,雖然市場出現了較大的震蕩,但A股市場中期向好的趨勢不會發生改變,未來股指震蕩上揚、熱點輪動的格局也不會出現太多的變化。短期內,鑒於宏觀經濟政策方面的壓力暫時得以解除,因此近期股指繼續震蕩反彈的可能性較大,但力度可能較國慶后首周有所減弱。

  從盤面看,市場上漲的行業在減少,31類行業中僅有7類上漲,有24類下跌。權重藍籌股集中的行業表現較好,石化雙雄所在的煤炭石油板塊上漲5.52%,保險、銀行也漲幅靠前。農林牧漁、商業連鎖、電子信息等的行業跌幅居前,跌幅均超過1.6%,前期上漲較高的稀土永磁、航天空工、海南開發等概念板塊也有2.1%以上的下跌。截至收盤,滬深上漲個股為475隻,漲停個股家數下降至11家,下跌個股為1389家,其中,洪都航空出現跌停走勢。

  股指期貨方面,期指四合約意外高開高走,主力合約開於3520.8點,高開4點,開盤后震蕩上行,隨后小幅下挫,10月宏觀數據公布后期指發力上行重返3550點。昨日早盤,IF12合約持倉量已明顯超過IF11合約,午后,期指合約繼續震蕩上漲,但尾盤IF12大幅跳水,連續跌破5日及10日均線。目前,IF11主力合約逐漸向現貨價格收斂,截至收盤,IF11合約收於3502點,下跌14.8點,跌幅0.42%,IF12合約收於3573.4點,上漲8點,漲幅0.22%。分析師提醒期指有回調風險。

  通脹壓力加大政策趨緊

  國家統計局公布2010年10月經濟運行數據,規模以上工業增加值同比增長13.1%,社會消費品零售總額同比增長18.6%。10月份,居民消費價格同比上漲4.4%,環比上漲0.7%﹔工業品出廠價格同比上漲5.0%,環比上漲0.7%。

  平安証券認為,規模以上工業增加值增速回落的態勢並未改變,主要受基數的影響,10月CPI再創新高,通脹壓力加大。環比漲幅靠前的分別為食品、衣著和居住,這與近期糧食、蔬菜以及棉花等的價格上漲具有聯系﹔而同比漲幅居前的為食品、居住、醫療保健和個人用品。四季度PPI翹尾明顯回落,隨后月份將逐步回落。年內物價水平在10月達到高點,11月和12月將有所回穩,但CPI連續的環比上漲將加劇明年上半年的通脹形勢。

  宏觀証券分析師對經濟增長作出不同的展望,認為11月和12月經濟仍將保持平穩增長態勢,預計四季度GDP同比增速或將達8.4%,全年經濟增速達10%左右,全年仍將保持較高經濟增長水平。同時認為對未來通脹仍將居高不下,估計全年CPI將略超3%的既定目標,達3.2%左右,明年上半年CPI或在3.5%-4.0%之間。

  業內分析師認為,四季度,由於價格的快速上漲,經濟增長速度的回落程度將可能略大於預期﹔在居高不下的投資形勢下,政府短期政策選擇上將不得不以犧牲一定的經濟增速來換取物價的穩定,因此政府和央行將加大平穩物價和抑制流動性等相關措施的實施力度,年底前再次加息的可能性不能排除。

  宏觀証券也提出年內將加息的相似判斷。從目前的政策動向看,預計未來幾個月央行將綜合使用加息、提高存款准備金和發行央票等調控工具收緊流動性,即年內將再次加息一次,時間窗口在10月經濟數據發布日與11月經濟數據發布日之間。特別是在當前通脹預期高漲以及美國QE2倒逼下,年內再次加息的來臨可能大大提前,央行加息或近在咫尺。同時,對於人民幣匯率走勢,預計到年底前人民幣仍將有2-3%的升值空間,維持全年升值5%左右的判斷。

  上調存款准備金率

  難改充裕流動性

  周三,中國人民銀行決定,從2010年11月16日起,上調存款類金融機構人民幣存款准備金率0.5個百分點。這是2010年第四次上調存款准備金率。目前大型銀行的准備金率為17.5%,中小型銀行為15.5%,較年初已經提高了2個百分點。

  分析師指出,如果熱錢流入較多,准備金還將有快速的上調,甚至可能把准備金率提高到20%左右。存款准備金率上調,央行主要希望達到三個方面的目的。第一、回籠資金。伴隨著人民幣升值預期的升溫、、中國的加息以及資產回報預期的提升,大量熱錢流入中國,通過上調存款准備金率進行回籠是必要性增加﹔第二、控制信貸過快投放。在信貸增長仍然偏快的情況下,通過上調存款准備金率凍結銀行可貸資金可以對信貸進行控制﹔第三、收縮流動性,穩定通脹預期。

  市場人士表示,上調准備金率並不能替代加息,年內仍有可能加息。目前的負利率是通脹預期高漲、投機盛行的一個重要原因,隻有不斷加息,形成加息周期的預期才有可能抑制或者扭轉不斷上升的通脹預期。因此在上調法定存款准備金率之后仍存在加息的必要和可能。預計年底前加息1次,將再加息25個基點。

  上周周小川講話就已經提出防范熱錢進入實體經濟領域並希望通過“池子”的調節減少對實體經濟的沖擊,其本意是通過諸如存款准備金率等貨幣政策從總量角度對沖流動性。但中信証券研究員分析指出,總量對沖的貨幣政策隻能減少基礎貨幣的供應,難以改變熱錢賺取資本利得的最終目的。同時認為,資本市場才是容納流動性最好的“池子”。隻要經濟復蘇的過程沒有大的風險,流動性寬裕的格局仍將對市場構成中長期支撐。所以,中長期依舊看好市場,流動性充裕的格局短期難以改變。

  滬指觸及10月新高

  短期有調整要求

  昨日,石化雙雄午后的拔地而起更是推動上証指數一度觸及10個月新高﹔但資金的轉移造成中小盤股尾市跳水,最終拖累滬深指數收低。針對如此走勢,機構對后市看法不一。

  悲觀的看法認為,目前反彈浪高點基本到位。九鼎德盛認為從技術形態來看,始於2319點的反彈,實際上是貨幣超發的后期效應所致,如果后續A股基本面出現加息、收緊流動性,加之年終兌現因素的影響,A股有可能完成自2319點以來的反彈走勢,重新進入較大級別的調整之中。表示A股目前已進入強駑之末的時期,投資者需防范可能出現的年終調整風險,而非跨年度行情,同時對於未來中國A股市場進入全流通市場時代狀況下,其總體市盈率圍繞10-20倍波動將是未來主要調整方向。

  申銀萬國分析師則比較樂觀,周四大盤震蕩明顯,石化雙雄大漲的同時多數股票回落,這種格局恐難持續。因成交劇增后市短期有整理要求,但市場仍在強勢之中。上証指數尾盤在石化雙雄沖擊漲停、銀行股紛紛配合的帶動下沖高突破前期3181的高點,但在石化雙雄大漲的同時多數股票回落,恐慌盤涌出,從以往經驗看,指標股的突然拉升往往引發市場的不安,再加上前期高點3200點附近的技術阻力,因此尾盤走出沖高回落之勢﹔其次,對於尾盤異動的原因我們不去妄加猜測,從盤面看個股仍較活躍,市場仍在強勢之中,不過短線還有整理要求。

(責任編輯:梅足馳(實習))
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